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长海股份(300196)更新陈述:保温棉即将投放商场滋

  公司募投项目7万吨E-CH 玻璃纤维临盆线%,来日会一直加装漏板,产能操纵率将普及到90%以上。公司临盆的玻纤纱自用为主,咱们估计该7 万吨临盆线 万吨,正在餍足公司需求的部门后仍有结余(余量亏损1 万吨)表销。估计2013 年此窑炉转固用度约2000 万元,较低的池窑转固用度缓解了市集折半旧用度洪量添补的忧虑。

  湿法薄毡新线 万平米湿法薄毡的临盆线投产,使公司薄毡临盆线条,目前仍然齐全达产。本年薄毡的产能同比伸长23.7%,增量高于原有测算(原测算量为6500 万平米),薄毡产能的不断伸长将胀吹公司事迹的上升。 保温棉产物希望从三季度最先功劳事迹。玻纤造保温棉产物,实用于冰箱等冷藏筑设中行为保温隔热质料,替换古代的硬质聚氨酯发泡质料上风较为显然:玻纤保温棉隔热成效更好,且不含氟化物,不阻挠臭氧层,更具环保性,需求空间雄伟。目前公司的产物仍然幼批量试临盆,毛利率水准与薄毡靠拢,批量临盆后毛利率希望进一步普及,估计三季度最先将为公司功劳事迹。玻纤保温棉与湿法薄毡共线临盆,产能可遵照市集需求随时调节,进一步丰厚了公司的产物线,晋升了公司产物的逐鹿力。保温棉产物即将进入发卖再次验证了咱们对公司无间推出新产物以得到不断滋长性的占定。

  恪守认真法则,咱们暂不探究保温棉的事迹功劳,估计公司2013-2014 年的收入分歧为11.7 亿和15.9 亿元,同比分歧伸长95%和36%;归属于母公司一起者的净利润分歧为1.20 和1.77 亿元;分歧伸长35%和47%(本年净利润增速低于收入是因为子公司天马瑞盛终年并表,收入大幅伸长,但利润率低),对应EPS 分歧为1.00 和1.47 元。目前股价对应2013-2014 年PE 分歧为26.4 和17.9 倍,估值不高,探究到公司无间推出新产物连结的优越滋长性,支持买入评级,合理股价30-32 元。 危害提示:需求低迷导致产物代价下跌超预期。